近日，有“资本猎手”之称的东方集团董事长张宏伟的身影再次闪现在新近增资扩股的海通证券背后。

　　为了获得海通证券的大股东地位，东方集团需要斥资5亿元以上，这不仅超过了东方集团股份公司对民生银行、新华人寿的投资，也超过了其对民族证券的投资，是东方实业系统内迄今为止在金融证券业内的最大一笔投资。其中足见海通证券在张宏伟心中的地位。据悉东方集团在海通证券股东中排名在前五位。

　　对矢志建立“金融控股集团”的张宏伟而言，与海通证券“资本联姻”，无疑将加快其实现梦想的步伐。

　　由加法到乘法

　　从20年前的一个建筑包工头到目前个人资产已达数十亿，东方集团的创始人、董事长张宏伟已成为中国民营企业家标志性人物。海外新闻界称他是中国最富有、最具魅力的现代青年企业家；被美国《华尔街日报》评为中国民营投资业第一人，其精明和稳健令人称道。在国内企业界，他享有“资本猎人”的称号。他的投资口诀“资产运作是加法，资本运作是乘法”被愈来愈多的企业人士奉为圭皋。

　　东方集团的资本运作始于1991年。当时东方集团成为债转股第一个完成股份制改造的民营企业，并将下属20余家企业中的13家组成东方股份公司上市成功。首次与资本市场亲密接触的张宏伟已经明白，等待他的将是一场深刻变革，东方集团将走上一条不同以往又与众不同的发展之路。

　　中国企业家对资本市场的认识，很少来自书本，更多的是实践体验。东方集团上市之后，张宏伟算了一笔账：以13家下属企业的3000万资产，在第一次发行内部股票时融资3800万元，上市时新发4000万股票又融资2.6亿元，三年两步，3000万净资产变成3亿多元，什么产业能如此快速增值？由此，资本运营的念头在张宏伟脑中萌生，用自有少量资产撬动社会更多资产，虽然财富所有权分散了，但社会财富的支配权扩大了。

　　张宏伟把东方股份作为集团直接融资的重要管道，从1995年开始，东方集团大力培育其融资功能，不断注入成熟项目和优良资产，然后在股市上逐步实施送配方案。如此运作，东方集团的的资产迅速增加。

　　将资本运作当成一门艺术

　　资本运作是一项金融技术，但更是一门艺术。在收购锦州港时，张宏伟的思路为之一变：以前，东方集团是不断把新项目包装进上市公司，达到扩股融资的目的。但把锦州港这样的大项目包装进上市公司太可惜了，因为它本身就可以成为一家新的上市公司。1995年10月，东方集团融资1.4亿元，成为锦州港第一大股东，然后注入民营机制管理。3年之后，锦州港的劳动生产率和人均效益位居全国港口之首，东方集团也实现自己的终极战略目标：锦州港成为一家上市公司，港口扩大规模的资金已不发愁，而且上市后在二级市场上的运作，东方集团迅速收回最初投资。

　　国内两家上市公司运作成功，张宏伟并不认为“天生具备高瞻远瞩的素质”，他坦言：“东方集团在搞资本运作时连概念都不清楚。企业发展需要资金，有了钱可以搞项目；运作中用小钱撬动大钱，就这样趟进资本市场。我们是从微观到宏观，实践真知升华到理论认识。”

　　张宏伟已经真正领悟到资本运营的真谛，“单做产业经营是滚雪球的做法，一加一等于二，不能迅速扩张规模以占领市场空间；单做资本运营，可以一变百，但也可能百变一，易生泡沫则风险太大，我们惟有一手抓资本，一手抓产业，利用资本运营与资产经营的双驱动，随时自由洗牌。”

　　张宏伟也把这种资本运营的技巧成功地运用于跨国经营上。在香港，张宏伟实现“买壳上市”，直接收购一家上市公司，从内地重组大中型项目装进上市公司，以项目扩股融资，再重组进去新项目。如此循环，这家空壳上市公司将装进一批优良项目，股票自然升值，东方集团赢得资本利润。在南非，张宏伟则“造壳上市”，东方集团与南非大企业合作兴建300公顷的“南非东方工业园”，目的是把中国饱和的加工能力引到南非，协议签定的同时，便将工业园在南非约翰内斯堡交易所上市，以股票融资支持这一项目。

　　资本运作不单纯是上市融资

　　1994年，东方财务公司成立，属非银行金融机构，可以向社会发行金融债券及经营外汇存贷业务，还可以接受别的企业的委托投资贷款业务。当时，东方集团有很多项目急需大笔资金，比如上锦州港，项目太大很难包装进东方股份公司，使其自身成为新上市公司要有三年良好业绩，向银行借贷也很难，而财务公司就是“小银行”，融资容易，就可以金融资本支撑产业发展。后来张宏伟发现，金融增值远远超过产业增值。财务公司就承担起双重职能，项目需要资金就去融资，平时就拿别人资金放贷，利滚利。

　　财务公司给张宏伟的启示是：直接融资搞上市公司，间接融资搞金融企业，组建融资管网，拓展金融职能。很快，东方集团拥有上市公司、财务公司、保险公司，金融工具基本齐全。当国内融资系统形成后，公司又对海外资金产生浓厚兴趣，开拓通向国际资本市场的一条管道。

　　东方集团先与国际财团对接，国际金融公司(IFC)每年计划向中国提供大笔贷款，但一直没有好的项目和合适的人选来疏通这条管道。IFC的意图正中张宏伟下怀：国内的民营企业资金短缺，东方集团可成为中国非国有经济获取国际资本的中介，充当一个转贷机构，向国内高成长的中小企业提供中长期外汇贷款。在最初的接触中，张宏伟发现IFC贷款条件相当苛刻，他才明白IFC为何每年有贷款额度节余。

　　IFC一位副总裁曾对张宏伟说：“从前在中国做项目时，许多企业不想披露财务报表.总是掖掖藏藏，或者弄一些虚假数字，其实根本隐瞒不住。IFC长时间交涉也无法获得真实情况，便失去耐心和信心。”闻听此言，张宏伟咬牙忍受长达3年的考察，IFC第一次在无政府担保下为中国非国有企业提供银团贷款，东方财务公司成为中国第一家筹措外债的非国有金融机构。张宏伟感慨：“我们完全与他们对接，IFC看透了东方集团才给3000万美元，更重要的是东方财务公司赢得一种业务资格的国际认定，东方集团在国际资本市场上赢得一种资金。”

　　当东方集团在美国组建由华人发起的亚联商业银行，以及张宏伟收购华盛顿480套公寓在美国融资时，“美国金融机构调出IFC对我们的资信评估后，谈判进展一帆风顺。”张宏伟这样说。

　　张宏伟是凭700元搞建筑施工队起家的。但他说：“一个企业发展到一定阶段，关键不是资产规模有多大，而是有没有融资投资系统。开始，我们只有劳务利润；后来，有了贸易利润和制造利润；现在，东方集团赢得投资利润，这是高于社会平均利润的回报。我们一脚踏在国内和资本市场，一脚踏在国际资本市场，但有了钱不能玩泡沫，需要实实在在的产业支撑，资本与产业双洗牌，以金融职能给项目输血，以优良项目形成造血。我们既不想手里攥一大把钱，也不想旗下揽一大堆企业，而是始终盯住手中资产的获利能力和变现能力。而资产规模只是账面数字，失去创造价值能力的资产等于没有价值，今天100亿明天1个亿，没人买更是一堆破烂。”

　　布局东方系

　　张宏伟通过一系列资本运营手段，使东方集团已经形成了金融保险、建材流通、港口基础设施、网络信息、房地产和高新材料六大支柱产业。

　　东方集团起步于房地产，对这个行业与市场有着丰富的经验和很深的认识，而且东方集团目前的房地产建筑业也远远超越了原来的房地产概念。张宏伟认为，目前和未来为了拉动市场启动内需，政府正在加大基础设施建设力度，真正的消费热点就是住房，市场空间很大。因此，东方集团没有考虑退出这个产业，而且要加大房地产业的投资规模。

　　金融业方面，东方集团旗下的上市公司东方集团在某种程度上已带有浓烈的金融控股公司色彩。新华人寿、民生银行、民族证券，东方集团在金融领域的扩张已形成保险、银行、证券三星拱月之势，张宏伟金融王国的架构已初步搭建完毕。另外，东方集团于1994年同上海国际信托投资公司等五家著名企业集团共同与美国凯菲达国际投资公司合作，成立了中国首家中外合资的资产管理机构——上海东方资产管理有限公司，从事产权交易、企业兼并、改制等方面的工作，客户已络绎不绝。1997年9月，东方集团在美国参与发起亚联银行，这是美国政府七年来批准的第一家区域性银行，该银行为集团架通了国内外资本对接的桥梁。

　　港口设施方面，东方集团拥有锦州港；建材流通业方面，拥有东方家园有限公司。信息产业方面，拥有东方卫星网络技术有限公司。高科技材料方面，东方集团与哈工大、哈尔滨市政府共同创建东大电工有限责任公司，共同开发铜基无银电工触头项目。

　　当然，“资本猎人”也有失手的时候。张宏伟当年有意收购一医药公司的全部股权，但由于双方未能就该公司的资产净值达成协议，结果收购告吹。早前中国电信重组，吉通、网通和北方电信合并成新网通，吉通在网通的股本结构中只占不到1%比例，而东方集团在吉通拟占股份不过20%。所以，锦州港在新网通中的股份是微不足道了，完全不符合当初东方集团入股吉通的初衷，此事对张宏伟的打击也很大。而且锦州港在2001年度业绩出现大幅下滑，近日财政部开出罚单，对于祸不单行的锦州港来说无疑是雪上加霜。